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获准公开发行次级债 券商料迎补充资本大年

【 时间:2020/5/30 15:14:27】


获准公开发行次级债 券商料迎补充资本大年 作者:昝秀丽 2020-05-30 08:02来源:中国证券报·中证网   证监会5月29日发布《关于修改〈证券公司次级债管理规定〉的决定》,自发布之日起施行。此次修改主要内容包括:允 许证券公司公开发行次级债券,为证券公司发行减记债等其他债券品种预留空间,统一法规适用等。   分析人士指出,证监会修改证券公司次级债管理规定,为证券公司扩充资本实力,增强风险抵御能力提供了利器。在政策 利好、市场流动性相对宽松等多重因素下,次级债发行预计将增多,券商有望迎来补充资本金大年。   解决“痛点”问题   《关于修改〈证券公司次级债管理规定〉的决定》立法说明指出,自2010年证券公司次级债相关规定实施以来,次级债在 拓宽证券公司融资渠道、支持证券公司补充资本方面发挥了积极作用。近三年,证券公司共发行次级债4563亿元,占证券公司 公司债发行总规模的34%,次级债已成为证券公司重要的流动性和资本补充工具。但目前仅限于非公开发行次级债券,且发行 减记债等其他品种也缺乏明确依据,有必要进一步完善《证券公司次级债管理规定》(以下简称《管理规定》),适应市场多 样化需求,更好支持行业发展。   根据立法说明,此次修订坚持三方面思路,一是保持基本框架,延续监管理念。《管理规定》明确了证券公司次级债的内 涵、发行方式、条件、程序、净资本计入等要求,大部分内容仍符合监管现状和行业实践情况,拟继续保持《管理规定》的基 本框架和主要内容。二是完善部分条款,解决“痛点”问题。一方面,删除限制证券公司公开发行的相关条款;另一方面,增 加支持证券公司发行减记债等债券品种的条款,切实满足行业发展需求。三是统一机构投资者界定。根据《证券期货投资者适 当性管理办法》有关规定,统一规范了机构投资者的范围。   申万宏源证券固定收益融资总部副总经理范为表示,在当前“六保”的政策背景下,增强金融机构资本实力对于提升金融 助力实体经济的能力有重要意义。本次修订《证券公司次级债管理规定》,为证券公司扩充资本实力,增强风险抵御能力提供 了利器。   允许公开发行次级债   此次《证券公司次级债管理规定》修改,主要包括以下内容:   首先,优化次级债发行方式,允许公开发行。一是删除第二条第三款“证券公司次级债券只能以非公开方式发行,不得采 用广告、公开劝诱和变相公开方式。每期债券的机构投资者合计不得超过200人”的相关规定。二是删除第八条第一款“发行 或转让后,债券持有人不得超过200人”的相关表述。   其次,支持证券公司发行减记债、应急可转债及其他创新类债券品种。增加一条规定“证券公司发行减记债、应急可转债 及其他创新类债券品种,参照适用本规定,其他监管规则另有规定的,从其规定”。   再次,将机构投资者概念统一至《证券期货投资者适当性管理办法》的表述和界定。   同时,依据《公司债券发行与交易管理办法》,统一规制次级债券销售的相关要求。将第十条第二款“证券公司次级债券 可由具备承销业务资格的其他证券公司承销,也可由证券公司自行销售”修改为“具备证券承销业务资格的证券公司非公开发 行次级债券可以自行销售”。   中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为,允许公开发行次级债等政策,有助于拓宽券商融资渠道,支持证 券公司发行减记债、应急可转债及其他创新类债券品种,将鼓励券商增强竞争力做大做强,当然券商也需提高风险管理和控制 能力。   券商发债多点开花   分析人士指出,在政策利好、市场流动性相对宽松等多重因素影响下,预计次级债发行将增多,券商有望迎来补充资本的 大年。同时,今年以来券商发行其他类型债券的力度明显加大,券商发债融资呈现多点开花局面。   wind数据显示,2019年以来,券商发债融资力度重新加大,全年共发行各类债券逾9000亿元,明显高于2017年和2018年 6000多亿元的水平。今年以来发债力度进一步加大,前5个月已发行各类债券合计超过7000亿元,将近去年全年八成水准。其 中,证券公司短期融资券贡献了超过一半的融资额,前5个月共发行约4000亿元,逼近去年全年的4491亿元,增长尤为显著。   前券商资深保荐代表人王骥跃表示,我国券商杠杆率与国际同行相比有较大差距。在近期低利率背景下,券商发债融资热 情较高,此次允许公开发行次级债等举措,叠加一年期以内公司债券发行限制被取消等,券商发债规模有望进一步增加。
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