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| 原油开盘暴跌30%！沙特发动全面油价战争引发史诗级崩盘 2020年03月09日 06:59 新浪财经综合 https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-03-09/doc-iimxyqvz8909765.shtml 来源：金十数据 周一（3月9日）布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%，报32.14美 元/桶；wti原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。nymex最活跃wti原油主力期货合 约北京时间3月9日6：02-6：07五分钟内买卖盘面瞬间成交20281手，总价值近6.08亿美元合 约。 现货黄金跳空高开涨1%，十分钟后上破1700美元/盎司，日内涨1.54%。 美股三大股指期货跌幅不断扩大，道指期货一度跌4.29%，标普500指数期货跌4%，纳指 期货跌3.75%。 大宗商品货币也大跌，截止发稿，美元兑加元日内涨幅达1.24%，报1.3592。 2014年11月，沙特枉顾自己油市平衡者的角色，大肆增产，试图用低油价逼死美国页岩 油。布伦特原油随后一路暴跌，在2015年末和2016年初跌到了25美元水平。岂料，页岩油却 靠着借债活了下来，而且活得更好。欧佩克之后不得不拉拢俄罗斯实施减产。时至今日，原 油世界还在为当年沙特的决定买单。 然而，6年之后，就在本周六，沙特再一次推出“自杀式”石油运动。只不过，这次的 对象是俄罗斯，而结果可能更加血腥。 降价、增产，沙特打响油价战 周五，欧佩克 与俄罗斯谈崩，无法达成进一步减产150万桶/日的协议。周六，沙特马 上发动“全面油价战争”： 大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减的幅度至少是20年来最大，意味着它要全面 增产抢占市场，将尽量多的原油推向市场。 这是沙特国有油企——沙特阿美，在欧佩克 大会后宣布的第一个营销决定。声明文件 显示： 4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶； 4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶； 这些都是史无前例的折扣。 但最惊人的是，卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶，售价 低至10.25美元/桶。相比之下，俄罗斯旗舰级乌拉尔原油（urals）每桶折价约为2美元。 显而易见，沙特是要直接攻击欧洲市场的俄罗斯油企。 几小时后，知情人士透露，大幅降价之后就是大幅增产，沙特下个月的产量将远超过 1000万桶/日，甚至可能达到1200万桶/日的纪录高位。本月产量为970万桶/日。 能源咨询公司fge中东董事总经理纳塞里（iman nasseri）表示： “沙特正在打响一场全面价格战！” 油价将何去何从？ 沙特和俄罗斯之间的联盟本来是唯一可以阻止油市跌入深渊的力量，现在，联盟的崩溃 有可能使该行业陷入自由落体式的下跌，这在现代历史上鲜有先例。 现在有两件事已经很清楚：第一，大幅调低原油售价将是沙特应对欧佩克 分裂的第一 反应；第二，欧佩克已死。 沙特此举无异于宣战，在疫情爆发破坏需求之际打开产量阀门，无异于将油市送入深 渊。上周五布伦特原油已经跌超9%，但一切可能刚刚开始。 自1960年以来，欧佩克国家之间的合作崩溃都会引发惩罚性的下跌，而且低油价会持续 数年。rapidan energy advisers llc的创始人bob mcnally说：“这是一次史诗般的失 败。” 沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王上周五在会议谈崩后说，俄罗斯可以在 短时间内每天增加200万桶。其他国家，例如阿联酋和科威特，则可以每天增加数十万桶的 石油。分析师称，其中俄罗斯国有油企rosneft pjsc在数周内能每天增加30万桶的产量。 按照初步估算，一旦投机者解除多头头寸，布油可能从当前的45美元自由落体到20美元 区间，甚至10美元区间。有些交易员开始以史为鉴，寻找油价的潜在目标。 现在这种情况在欧佩克60年的历史中有一些先例，但没有一个有好结局的： 1985年，沙特在经历了数年的欧佩克减产之后，放弃减产并发起了价格战。在1985年11 月至1986年5月之间，油价暴跌了近70%。 1997年，委内瑞拉过度生产使沙特忍无可忍，沙特再次使市场崩溃。在接下来的一年半 中，油价下跌了50%。到1998年12月，布油跌到史上最低的9.55美元/桶。 2014年，沙特未能说服包括俄罗斯在内的非欧佩克国家加入减产计划，之后发起了价格 战。在接下来的六个月中，价格下降了65%。到2016年，布油曾跌到27.10美元/桶。 但是，以上先例都并非发生在需求残酷收缩之时，更不是发生在致命病毒在全球扩散之 时。上周五，研究人员雷德本（redburn）指出，今年的需求可能萎缩150万桶/日，是自 1982年以来的最大跌幅。 对于欧佩克来说，最相似的一次先例就是1997年那一次。当时在雅加达的一次会议上， 沙特决定提高产量，而当时亚洲经济危机正导致需求下降。油价跌至每桶不到10美元，引发 了无情的行业震动。一些依赖石油经济的国家出现混乱，大量生产商破产。 交易员也认为，当前疫情之下的油市情况跟1997年最像。咨询公司ihs markit ltd．的 石油分析师、资深opec观察员罗杰·迪万（roger diwan）说： “我们很可能会在下个季度看到过去20年中的最低油价。” 这意味着油价可能跌破20美元/桶。 俄沙“打架”最可能的结果 沙特这种震慑策略是为了用最快的速度给俄罗斯、美国和其他产油国带来最大的痛苦， 以期将它们逼回谈判桌，然后迅速逆转策略，一旦各方达成协议就开始减产。 这听起来固然可行，但2014/2015年那次尝试的结果对于沙特就是一个耻辱，不仅把页 岩油逼得更加强大，俄罗斯也适应了低油价。 这一次，最可能的结果是，俄罗斯能忍受低油价的时间将比沙特长得多。 ing银行驻莫斯科首席经济学家德米特里·多尔金（dmitry dolgin）说： “由于俄罗斯前几年采取了严厉措施，俄罗斯现在可以承受比五到六年前更低的油 价。” 近年来，国际制裁迫使俄罗斯削减外国借款，而严格的财政政策则将国内支出降至最 低。结果是，俄罗斯现在拥有世界第四大国际储备，而债务水平最低。即使石油价格跌至每 桶40美元附近，普京新政府今年仍有大量空间开始增加支出。相比之下，沙特平衡预算所需 的油价大概是俄罗斯的两倍。 沙特2020年的预算基于布油达到58美元/桶，但哪怕是58美元/桶也会带来6.4%的预算赤 字。若新策略之下布油再跌去一半，将导致沙特出现社会不安和政府动荡。 这也许就解释了沙特国内周末发生的另一件大事。 据澎湃新闻，沙特政府以密谋政变为由，拘捕了3名王室高级成员，包括国王萨勒曼的 弟弟艾哈迈德亲王、前王储纳耶夫及王室表亲纳瓦夫。今次行动被视为王储穆罕默德新一轮 的打压，因为如果未来几周沙特国内出现动乱，这些人都是能出来争夺王位的。 而美国页岩油行业可能会感受到最直接的痛苦，因为随着投资者对该行业的热情下降， 不少页岩油公司已经陷入困境。这可能正中普京下怀，俄罗斯国有智囊机构莫斯科世界经济 与国际关系研究所所长亚历山大·丹金说： “克里姆林宫已决定牺牲欧佩克 组织，以遏制美国页岩生产商，并惩罚美国扰乱北溪2 号（nord stream 2）天然气管道的建设。当然，让沙特阿拉伯不安可能是冒险的事情，但 这符合俄罗斯目前的战略利益格局。” 上周一位参加欧佩克会议的人士说，俄罗斯认为页岩油生产商应分担需求下降带来的痛 苦，应该减产。 不过页岩油企可能不会立即停止生产。在他们无法再赚取足够的现金来支付日常开支之 前，他们可能会继续产油。2016年，只有在油价跌至每桶30美元以下之后，其中一些人才开 始闲置钻井。 小心后市风暴 沙特增产的消息传出后，中东股市已经掀起滔天巨浪。 沙特股市周日盘中一度下跌7.15%，沙特阿美股价跌超6%，开盘即跌破ipo价格。自从上 市以来，这家全球最大原油生产商的股票基本没有受到这种重创，即使冠状病毒导致了油价 暴跌，其股价也没有跌破ipo价格。 同时，沙特及周边国家股指跌幅不断扩大，盘中沙特tasi指数跌7.38%，沙特迪拜dfm指 数跌7.47%，阿布扎比adx指数跌5.78%，开罗egx30指数、多哈股指均跌逾3%。以色列基准指 数下跌4.8%，为14个月来最大跌幅。科威特股市下跌10%后暂停交易。 值得注意的是，鉴于十年期美债收益率的平衡点几乎完全由油价驱动，一旦布油在周一 开盘后跌至30美元区间甚至更低，十年期美债收益率可能再度暴跌。到时整个市场的波动性 都会升高，黄金等避险资产恐怕会再掀狂潮。 也许美联储的qe5是时候买点石油期货了，以免下一场通缩危机由此而生。 |