【 时间：2014-9-23 10:52:14】
| 安信证券：短期市场反弹最快的阶段告一段落 2014-09-22 18:50 来源：中国证券网 我有话说2014-09-22 18:50:29来源：中国证券网作者：责任编辑：中国证券网讯（记者屈红燕） 安信证券认为，短期需求端略有企稳。9月至今，六大发电集团日均耗煤量同比降幅从上月的22%收窄至15%，与7月增速大致相当，动力煤、焦煤价格没有明显变化；主要城市螺纹钢价格与上周基本持平，9月上旬粗钢日产增速较8月下旬有所回升，但仍处较低水平；房地产市场旺季不旺，10大城市销量同比降幅明显放大，30大城市并无改善；9月以来，农产品价格指数和生猪价格同比增速不断下滑，物价表现仍然低迷。 安信证券表示，三季度企业盈利不确定性上升。今年上半年，a股盈利（净利润）增速尽管较去年有所回落，但仍达9.5%。这是全年市场中枢企稳的基础之一，但三季度可能会面临较大的不确定性。目前来看，低迷的需求端表现对收入端的拖累可能很难避免，同时去年三季度是企业盈利的阶段性高点，需要对三季度a股盈利保持一定警惕。这一问题将在10月份逐渐显现，可能会以自下而上的方式影响市场。 安信证券认为，当前的货币放松并不支持市场上涨。伴随着8月经济数据公布和a股的大幅回调，市场对货币政策放松的关注度明显提升，特别是slf传言和回购利率下调。在货币政策不会明显大幅转向的假设下，其主要作用是稳定经济增长和缓冲系统性风险。而源于融资和经济的结构，整体利率水平并没有明显下行，同时这也不利于信用风险出清和无风险收益率下降。从这个角度上看，当前的货币放松并不支持市场上涨。 安信证券提醒警惕短期资金面扰动。新股发行和沪港通临近是影响短期市场资金面的两个重要因素。对于前者，尽管市场预期较为充分，但下周开始陆续发行的新股仍然会对资金面产生时点性扰动。对于后者，根据我们之前的报告分析，沪港通开通后外资流入的实际效应弱于之前的预期效应。因此随着开通时点的临近或确认，短期套利资金流向上可能会发生变化。 对市场节奏的判断，安信证券认为，从目前情况上看，短期市场反弹最快的阶段已基本告一段落。在新的催化剂（特别是针对股市的直接政策）出现之前，市场上行动力将受到限制，下行风险仍未消除。对于短线资金，“高送转”行情启动之前，观望的机会成本相对可控。 |