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| 安信证券：押注周期股反弹的风险较高 2014-08-04 16:14:55 分享到：评论(0) 来源 中国证券网 | 作者 中国证券网讯（记者 屈红燕）安信证券在今日发布的策略报告中表示，高频数据继续下行。尽管pmi 超预期，但实际上诸多高频数据表现依然低迷，经济并没有企稳或说仍然较为疲软。发电量和六大发电集团日均耗煤量上看，整体经济增长相对乏力；煤炭、水泥、玻璃及部分大宗化工品价格仍在下行；商品房销量调整趋势仍在延续，即使已经放开限购城市也无明显起色。 安信证券提醒，防范利率上行风险。从去年以来，基建投资是利率变动最为相关的变量，后者与货币供给、通货膨胀的相关性较弱。只要基建投资上行，市场的资金需求就会大量增加，资金价格就会攀升，利率因而上升。比如去年三季度刺激后，四季度利率大幅上升；今年前五个月投资增速回落，利率同样下行，但5 月份下旬开始刺激，6 月中旬利率就开始上行。尽管过去两三个月货币供给量很大，但是资金似乎越来越紧。只要所谓的经济刺激仍在继续，对流动性的观点就很难非常乐观。 安信证券认为，市场资金面并未根本改善。短期a 股的资金流入，可能更多的是源于存量资金股票配臵比例的提升和融资交易，而市场资金面并没有根本改善，资金流入的持续性较为有限。同时由于宏观经济强势复苏的预期较低，部分机构投资者可能会选择兑现短期超额收益，特别是在利率水平依然偏高并可能进一步上升的环境下。qfii和rqfii 额度去年以来一直在提升，并不是新趋势，7 月加仓后对a 股资金面的影响是较为有限的。 安信证券建议配置上仍以蓝筹为主。近几年，周期股多次躁动，但从效果上看押注周期股反弹风险较高，实际收益率并不令人满意。对于短期的脉冲式行情，建议多看少动。今年在股票类资产配置上一直建议用大蓝筹（过去的报告中多次提到的大地产、大银行、大石化“三大”以及汽车等）作为基本配置，现在这种观点仍然没有变化。这更多是从中期相对配置角度上的建议，短期绝对收益可以考虑逢高兑现。对于创业板为代表高估值和基本面极不确定的小市值股票，继续提示下行风险。主题方面，建议关注“沪港通”和“京津冀”。 |