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| 安信证券吴照银：大盘反弹空间非常有限 2014-07-28 18:17:11 分享到：评论(0) 来源 中国证券网 | 作者 中国证券网讯（记者 屈红燕）安信证券首席策略分析师吴照银最新表示，大盘短期反弹的性质。本轮反弹主要还是存量资金的腾挪，创业板、中小板下跌和主板上涨并行，逻辑上和前段时间的大盘跌小票涨并没有太大区别，代表市场全部股票的中证全指和万得全a指数涨幅较为有限。目前并没有看到明显的增量资金入场，qfii入市规模相对不大，并且不排除是对二季度经济数据和货币放松的滞后反应。行情的策动与我国香港市场的强势上涨有关，也与沪港通的预期所带来的投资风格变化有关。由于定位为存量资金的腾挪，那么大盘反弹的空间非常有限。 安信证券认为，经济并没有企稳或说仍然较为疲软。汇丰pmi初值超预期，但实际上诸多高频数据表现依然低迷。发电量在6月上中旬冲高后重归平静，同比值基本位于0-4%，六大发电集团日均耗煤量同比下滑幅度7月以来也一直维持在15%左右；动力煤价格跌破500元/吨后仍在下行，焦煤价格维持低位；本周水泥价格继续下跌（特别是在华东地区），而去年同期已经企稳，同时玻璃价格下跌呈加速迹象；10大城市和30大城市商品房销量同比下滑幅度仍分别维持在20%和15%左右，即使已经放开限购城市房地产也未见起色；另外挖掘机开工率依旧低迷。从这些高频数据看，经济并没有企稳或说仍然较为疲软。 安信证券认为，流动性很难非常乐观。从去年以来，基建投资是利率变动最为相关的变量，与货币供给、通货膨胀的相关性较弱。只要基建投资大量增加（也可以称为无效投资或落后产能），市场的资金需求就会大量增加，资金价格就会攀升，利率因而上升，债券同时下跌。比如去年三季度刺激后，四季度利率大幅上升；今年前五个月投资增速回落，利率同样下行，但5月份下旬开始刺激，6月中旬利率就开始上行。尽管6月货币供给量很大，但是资金似乎越来越紧，只要所谓的经济刺激仍在继续，我们对流动性的观点就很难非常乐观。 |