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| 左宗申33亿元“吃下”隆鑫通用，摩托车江湖“新王”诞生？ 2024年07月04日 20:03 市场资讯 来源：环球老虎财经app 滚滚长江东逝水，浪花淘尽多少英雄？昔日辉煌一时的“隆鑫系”如今已陷入债务困境，难以自救。其创始人涂建华不得不出售旗下核心资产——隆鑫通用(6.360, -0.25, -3.78%)。而潜在的接盘者，同样来自重庆摩托界的左宗申，若能成功收购隆鑫通用的控股权，重庆摩托业“群雄逐鹿”的局面将画上句号，左宗申将真正成为“摩托车之王”。 左宗申在摩托车行业的领导地位得到进一步巩固。 7月2日晚间，宗申动力发布公告表示，其参股公司重庆宗申新智造科技有限公司（以下简称“宗申新智造”）拟以33.46亿元收购隆鑫通用5.04亿股股票，约占隆鑫通用总股本的24.55%。 交易完成后，宗申新智造将成为隆鑫通用第一大股东，而宗申动力董事长左宗申将成为隆鑫通用实控人。 据了解，隆鑫通用和宗申动力同为摩托车行业头部企业，双方的实控人左宗申和涂建华也都是重庆知名的摩帮大佬。 “眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”曾经，重庆摩托车产业的造富能力超群，当地富豪中多个都是通过造摩托起家。其中，力帆的尹明善、宗申的左宗申、隆鑫的涂建华最出名，被合称为“重庆摩帮”的三巨头。 然而，在时代的车轮下，重庆摩托车三巨头的命运却是不尽相同。原来昔日风光无两的“隆鑫系”已深陷债务危局。受此影响，涂建华不得不彻底退出摩托车行业。而在涂建华之前，尹明善创立的力帆也早早被吉利收购，转做汽车业务。 力帆、隆鑫的相继“陨落”，也宣告重庆摩托业“山头林立”的时代落幕，左宗申成为名副其实的“摩托车之王”。不过，从当前市场竞争环境来看，宗申动力的前路依旧“扑朔迷离”。 “摩帮江湖”生变 市值超百亿的宗申动力与隆鑫通用或将成为一家人。 近日，隆鑫通用、宗申动力相继发布公告称，宗申动力参股公司宗申新智造拟收购隆鑫通用5.04亿股股票，占隆鑫通用总股本的24.55%。 若交易顺利完成，宗申新智造将成为隆鑫通用第一大股东，而宗申动力的实际控制人左宗申将成为隆鑫通用实际控制人。 公告指出，宗申新智造将分期支付33.46亿元，资金来源于公司自有资金和银行并购贷款。宗申新智造成立时，宗申动力出资6.5亿元，占47.9%的出资比例，资本金达13.46亿元，与收购价相差约20亿元。 宗申动力的此次收购行动并非无迹可循。今年3月，公司已宣布与重庆宗申投资有限公司共同设立宗申新智造，以把握汽摩行业投资机会，深化业务合作。 今年以来，隆鑫通用股价最高涨幅达61.12%，截至公告日，该公司涨幅仍超30%，收盘价为6.71元/股，略高于收购价格6.64元/股。 值得一提的是，宗申动力和隆鑫通用均为注册成立在重庆的摩托车制造企业，产品具有很强的竞品属性。双方的实控人左宗申和涂建华曾与同样注册成立于重庆的力帆科技(3.250, -0.30, -8.45%)实控人尹明善，并称“重庆摩帮”三巨头。 据中国摩托车商会发布的2023年国内燃油摩托车销量榜单显示，隆鑫通用和宗申动力分别位居第二、第三名，若完成收购，左宗申实控的两家公司合并销量将超过位列第一名的豪爵控股旗下的大长江集团，问鼎国内首位。 因此，宗申动力提醒，上述交易尚需履行反垄断主管部门的集中审查。同时，宗申动力在公告中也称，“隆鑫通用部分业务将会与公司形成同业竞争，公司将敦促控股股东解决同业竞争问题，但具体实施方案尚存在不确定性。” 从2023年财报数据来看，隆鑫通用的业绩持续回暖。报告期内，隆鑫通用实现营业收入130.66亿元，同比增长5.29%；扣非净利润达到6.42亿元，同比增长35.71%。 其中，隆鑫通用的摩托车业务实现销售收入94.67亿元，同比增长19.80%。，该公司无极大排量摩托车单月销量多次夺得行业第一，全年总销量稳居行业前三。 今年一季度，隆鑫通用的业绩持续保持增长，实现营业收入和归母净利润分别为32.96亿元和2.58亿元，同比分别增长20.41%和39.25%。 业绩出色的隆鑫通用为何愿意被宗申动力的参股子公司收购？这一决策与隆鑫通用的控股股东隆鑫控股有限公司（以下简称“隆鑫控股”）因资金问题走向破产重整有关。 涂建华“兵败”多元化 隆鑫通用控股权转让事项，再次将“隆鑫系”创始人涂建华推向台前。 在资本市场上，涂建华如何积累起人生的第一桶金，一直是个谜。1963年，他出生于重庆一个贫困家庭。中学毕业后，为了生计，他毅然加入了西南地区最大的煤矿——中梁山煤矿，成为一名矿工。 矿井深处，涂建华经历了许多挫折。这些经历不仅锻炼了他的意志，也为他日后的商业成功奠定了基础。 1983年，因工伤原因，涂建华离开了中梁山煤矿。此后，涂建华尝试了多种行业，从金属拉丝到纸巾制造，再到预制构件和塑料橡胶。 直到1993年，他创办了重庆隆鑫交通机械厂，开始入局摩托车行业。彼时，高性能摩托车发动机市场紧缺，隆鑫发动机一经推出便大受欢迎。据了解，1994年6月，该公司第一批合格发动机出售，这一年，其发动机生产7万台，获利达5000多万元。 这次成功让涂建华信心倍增，他开始赞助体育赛事、媒体投放广告、巨资聘请管理公司构建管理系统、建设品牌，到了1999年，隆鑫的发动机销量已经突破百万台，稳居全国第二。 彼时，重庆摩托车产业的造富能力超群，涂建华也与力帆摩托创始人尹明善、宗申摩托创始人左宗申一起被称为“重庆摩帮”三巨头。 不过，涂建华并不满足于在一个行业内发展，与许多成功的企业家一样，他开始寻求多元化。 2003年，隆鑫集团成立了隆鑫控股，并以此为契机，开始拓展至房地产和金融行业。在高杠杆的支持下，“隆鑫系”四处跑马圈地，一度被评为中国房地产开发50强。 此外，随着2012年隆鑫通用成功闯关ipo，涂建华也开始了在资本市场的“掘金”之旅。 2013年，通过股权收购，隆鑫控股成为丰华股份(8.650, -0.34, -3.78%)的控股股东。2014年，涂建华又将隆鑫旗下的金融业务——瀚华金控推进港交所，并取得渝商投资集团控制权，进而间接控制港股公司齐合环保。而随着重庆农商行上市，作为第二大股东，涂建华再添一块上市资产。 也就是说，彼时，涂建华一共控制了5家上市公司，其个人身家一度达120亿元，成为重庆首富。2019年，其在《2019年胡润百富榜》中排名第320名，达到巅峰。 不过，风光之下也有隐忧。多元化是一把双刃剑，能帮其攻城略地同时，稍有不慎，也会伤己。 据了解，截至2019年底，隆鑫控股逾期负债为24.89亿元，截至2021年1月，逾期负债上升至60.37亿元。2021年6月，隆鑫控股又新增逾期债务31.12亿元。 与此同时，隆鑫控股对旗下上市公司的持股部分被冻结，先是隆鑫通用，再是丰华股份。之后，重庆农商行也公告称，隆鑫控股持有其5.70亿股限售流通股被轮候冻结。 直到2021年9月29日，隆鑫控股等13家隆鑫系企业向重庆破产法庭申请破产重整，正式宣告“隆鑫系”已深陷债务危局，无力自救。 2022年10月，“隆鑫系”与中国合伙人（上海）股权投资基金管理有限公司及重庆发展投资有限公司在重庆签署《重整投资协议》。 不过，由于中国合伙人（上海）股权投资基金管理有限公司一直未能履行付款义务，今年5月，“隆鑫系”取消了其投资人资格。 几经波折后，6月28日，该公司债权人委员会成员同意管理人代表债权人行使股东权利，与各板块投资人签署重整投资协议，从而成功让宗申动力入局“摘桃子”。 为何左宗申笑到最后？ 在涂建华之前，尹明善创立的力帆也早早被吉利收购，转做汽车业务，其本人更是已经入住了陈东升在重庆开设的“泰康之家·渝园”养老院，不在过问“江湖事”。 如今随着隆鑫的“陨落”，也宣告重庆摩托业“山头林立”的时代落幕，左宗申成为名副其实的“摩托车之王”。 与隆鑫通用和力帆科技相同，宗申动力也是靠摩托车发动机起家。 然而，不同于“隆鑫系”向其他行业扩张的路径，宗申动力的扩张方向仍是机械制造。 2012年，宗申动力与意大利barbieri s.r.l．公司以及第三方自然人共同以现金方式出资设立合资公司，主要从事微耕机、拖拉机、割草机、手扶式拖拉机及其相关农具和配件制造业务。 到了2017年，宗申动力又看中大江动力，当时的大江动力主要是通用汽油机及其终端产品供应商，产品涵盖发动机系列、发电机系列以及园林机械系列等。最终，数次调整后，宗申动力以5.7的现金收购了大江动力60%股权，实现并表。 随着左宗申逐渐将公司重心放在通机业务，宗申动力已从早期摩托车发动机主业发展到目前的摩托车发动机和通用动力机械双主业，并且在近几年，该公司的通机产品营收占比已经连续超过摩托车发动机营收占比。 2023年末，宗申动力通机产品营收占比已达47.31%，远远超过隆鑫通用20.92%的营收占比。 与此同时，宗申动力开始走“出海”之路，因此，在国内摩托车市场竞争激烈的环境下，宗申动力的业绩起伏不大。 此外，宗申动力持续开辟第二曲线。2023年，该公司公告以3.24亿的对价购买了东莞市锂智慧能源有限公司60%的股权，布局储能行业。而在今年低空飞行概念火热之前，该公司的控股子公司重庆宗申航空发动机制造股份有限公司就已经开始布局通航飞机及无人航空飞行器提供动力系统。 不过，宗申动力也尝到了持续扩张的苦果。在购买东莞市锂智慧能源有限公司股权时，因溢价收购，给公司创造了2.77亿元商誉。根据宗申动力的业绩补偿条款显示，2023、2024和2025年，东莞锂智慧净利润不得低于3500万、4500万和5500万，但据宗申动力2023年年报披露，2023年，该公司扣非净利仅2390万。 因业绩不达标，2023年宗申动力不得不计提3100万商誉减值。若东莞锂智慧业绩继续不达标，宗申动力将继续计提商誉减值。 |