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| 库存高企、价格倒挂严重，汽车经销商负压前行 2024年06月26日 14:48 21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 宋豆豆 郑州报道 6月26日，广汇汽车(0.780, 0.07, 9.86%)上演“地天板”行情，股价从跌停拉升至涨停，报0.78元，此前已连续第4个交易日股价跌破1元。此外，广汇汽车发布公告称，广汇转债(46.124, 7.69, 20.00%)连续十个交易日内（2024年6月12日至2024年6月25日）收盘价格跌幅偏离值累计超过50%。 按照交易所的规定，如果一只股票出现“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”的情形，公司股票及可转换公司债券将因触及交易类强制退市情形被交易所终止上市。 广汇汽车成立于1999年，早期以丰田、本田、通用等主流中高端品牌为主，2016年收购宝信汽车、大连尊荣等进军豪华及超豪华市场，同时也布局乘用车融资租赁及二手车市场。中国汽车流通协会数据显示，2023年各大经销商集团中，广汇汽车在乘用车总销量中排名行业第一，营收规模排名第二。 今年一季度，广汇汽车营业收入同比下降11.49%至277.9亿元；净利润7094.05万元，同比下降86.61%。官方称报告期内受行业价格战影响整车盈利能力下滑，且传统燃油车受新能源汽车市场挤压，收入规模下降但成本相对刚性导致归属于上市公司股东的净利润大幅下滑。 广汇汽车的表现是二十年来汽车行业转型变革的缩影，彼时汽车经销商普遍“一年建店就能回本”，到如今近三成难以盈利，躺赚时代已然落幕。 从2023年年初浙江中通集团传出破产消息、旗下19家4s店全部关停，到年中庞大集团股票摘牌、公司股票终止上市，再到2024年初广东永奥投资集团有限公司经营遭遇严重危机，旗下的多家4s门店出现暂停营业、暂停新车交付，甚至出现了保时捷经销商集体逼宫主机厂。随着汽车行业的大洗牌，尽管汽车产销突破3000万辆大关，但直面终端消费市场的汽车经销商，依然在艰难中前行。 “以价格为主要手段的市场竞争还在延续，行业过度内卷状态仍在加剧，广大汽车经销商在汽车价格倒挂、品牌销量下滑等多种因素影响下，企业经营面临巨大的压力，焦虑情绪持续蔓延。”6月25日，全国工商联汽车经销商商会会长刘英姿在2024中国汽车流通行业大会上表示。 当日，全国工商联汽车经销商商会发布了《2023汽车经销商对生产厂家满意度暨汽车经销商生存状况调研报告》（以下简称《报告》），2023年汽车经销商对厂家满意度得分均值创历史新低，仅有56.13分，2022年这一数字为64.8分；调研的33个品牌中有26个品牌的经销商表示不满意，占比高达78.8%。 分品牌来看，2023年豪华品牌中雷克萨斯经销商对厂家满意度最高，林肯最低，9家品牌平均得分60.32分；自主品牌中吉利汽车经销商对厂家满意度最高，荣威最低，8家品牌平均得分54.42分；合资品牌中东风本田经销商满意度最高，别克经销商最低，10家品牌平均得分47.37分；新能源品牌中比亚迪(252.720, -1.29, -0.51%)经销商满意度最高，哪吒汽车经销商满意度最低，6家品牌平均得分55.67分。 全国工商联汽车经销商商会党支部书记、秘书长邢海涛表示，经销商满意度调研报告综合考虑客观满意度和主观满意度，前者基于经销商与厂家业务关联的5大维度，即品牌与产品、网络建设、商务政策、投资回报和金融服务，后者则基于经销商主观感受填写。 《报告》显示，前述5大维度中经销商对品牌与产品满意度得分最高，为68.37分，而投资回报满意度最低，仅有37.25分，其中合资品牌满意度最低，仅有30.28分。 “投资回报周期长、年度销量目标完成率低、库存高企、价格倒挂严重是汽车经销商面临的主要压力。”邢海涛指出，“含返毛利率整体为负，含衍生毛利率微利，行业内卷、价格战对企业带来的危害显而易见，经销商信心不足。” 具体来看，4s店2023年整体毛利率为4.99%，行业整体微利；毛利率同比增长1.86%，盈利情况整体不容乐观；4s店2023年新车销售毛利率情况为gp1（整车毛利率）为-12.69%，gp2（含厂家返利的整车毛利率）为-2.66%，gp3（含衍生业务的整车毛利率）为1.74%，较上一年度明显恶化。 此外，全联商会对27个品牌展开了价格倒挂和返利问题的调研。调研发现，2023年所有调研品牌价格倒挂最严重车型中，价格倒挂平均比例为23.05%；2024年一季度这一数字上升至26.26%。 以捷豹路虎为例，2024年一季度其价格倒挂比例为38.87%，意味着百万级别的车要低于售价三四十万元才能卖出去。“这不是最极端的，最极端的价格倒挂达到了五六十万元，即百万元的车经销商以四五十万元的价格卖出去，但这种车型相对少一点。”邢海涛表示。 新车价格持续走低，进一步压缩了经销商的利润空间，严重的价格倒挂更让经销商举步维艰。 近日有消息称受eq系列巨大折扣拖累，导致奔驰经销商严重亏损，起售价47.8万元的奔驰eqe实际售价已降至5~6折；“宝马、奥迪价格大跳水，跌幅超过50%”相关话题也一度冲上热搜。 21世纪经济报道从宝马、奔驰、奥迪等多家销售人员处了解到，目前店内多款燃油车和新能源车都有不同幅度的优惠，宝马i3优惠幅度达到十六七万元左右；奔驰eqe优惠达到16万元；奥迪q4 e-tron优惠幅度超10万元。多位销售人员均表示“若有意向下订，除了已给出的优惠外，价格方面还可以继续商量。” 有业内人士告诉记者，主机厂和经销商间对短期利润和品牌长期发展的理解存在差异，长期处于动态博弈状态。传统汽车厂商很大程度上依靠经销商完成销量目标，当销量目标过高且需求不振、销量疲软时，部分经销商为拿到返利补贴减轻库存和资金压力宁愿低价甩货，导致部分汽车品牌终端价格体系上出现崩盘。 当前汽车制造商和经销商的关系变得微妙——主机厂在“逃离”和“拥抱”经销商间踟蹰，愈演愈烈的价格战下卖新车的利润愈发微薄，尤其以销售燃油车为主的经销商新车毛利率持续下探，承受着不合理的压库和搭售要求，同时以价换量提升有限，对经销商收入规模未有明显提振，新能源汽车的维修保养成本下降让售后业务面临萎缩。 中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”via（vehicle inventory alert index）显示，2024年5月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比上升2.8个百分点，环比下降1.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 汽车经销商处于比以往更艰难的时刻，经销商和经销模式的转型迫在眉睫。 |