日本央行宣布:加息10个基点,结束8年负利率,且为17年来首次加息。(1)将政策利率设定在0%至0.1%区间。(2)取消购买etf,取消购买房地产投资信托基金(reits),将逐步减少商业票据和公司债券购买金额-亚博188网站

日本央行宣布:加息10个基点,结束8年负利率,且为17年来首次加息。(1)将政策利率设定在0%至0.1%区间。(2)取消购买etf,取消购买房地产投资信托基金(reits),将逐步减少商业票据和公司债券购买金额

【 时间:2024/3/19 17:20:06】


重磅,日本央行历史性决策!一文读懂四大看点 中证金牛座 2024-03-19 12:24   北京时间3月19日午间,日本央行宣布3月份利率决议,宣布加息10个基点,将政策利率设定在0%至0.1%区间,为17年来首次加息;同时,日本央行宣布结束国债收益率曲线控制(ycc)政策。   此外,日本央行宣布取消购买etf,取消购买房地产投资信托基金(reits),将逐步减少商业票据和公司债券购买金额。日本央行在声明中未提及0%的日本10年期国债收益率目标,并表示主要政策工具仍然是短期利率。   利率决议公布后,日股急涨,日元承压。据wind数据,美元对日元汇率直线拉升,日经225指数急速拉升,由跌转涨。   日本央行此次利率决议有哪些看点?   看点一:日本央行做出历史性政策转向的背后推手是谁?   中金公司首席海外策略分析师刘刚表示,通胀作为日本央行货币政策的锚点,2024年1月日本cpi同比上涨2.2%,连续22个月超过2%;核心cpi上涨3.5%,连续14个月超过3%;加之2024年“春斗”初步结果显示日本最大工会联合会rengo成员工会赢得了5.28%的平均工资涨幅,为1991年以来的最大涨幅,超出去年加薪幅度3.8%,涨幅强劲。   “工资上涨或推动‘工资-物价’螺旋、形成需求拉动型通胀,通胀目标的预期实现支撑日央行调整货币政策。”刘刚说。   华泰证券首席宏观经济学家易峘表示,3月15日日本“春斗”工资涨幅达到5.3%,创1991年以来最大涨幅,显著超预期。超预期的“春斗”结果或增强日本再通胀的持续性,但“春斗”对整体工资增长和通胀的“引领”作用仍待观察。   看点二:日本央行本轮货币政策收紧幅度几何?   在刘刚看来,2022年12月以来,日本央行已先后抬升并修改ycc为灵活上限,相当于ycc政策已经“名存实亡”,取消ycc政策的实质效应有限。2023年9月以来,日本央行持续向市场传递退出负利率政策的可能性,市场目前已有充分预期,利率调整从今年1月起基本被反映至日债市场,年初至今日本各期限利率水平均抬升20-30个基点。   基于上述观点,刘刚判断,预计日本央行在退出负利率后再加息幅度有限,当前市场预期日本央行政策利率或由-0.1%抬升35个基点至0.25%。   易峘预计,日本央行整个货币政策正常化的过程或仍偏谨慎,收益率曲线控制(ycc)政策可能调整,但对国债市场的“托底”可能暂时无法退出。   看点三:日本央行政策转向对日本资产有何影响?   复盘2000年以来,日本央行两轮加息周期日本资产表现,刘刚表示,日本短债利率在加息周期小幅上行,长债利率受加息影响有限,但在ycc上限调整前通常走高,日股短期承压,日元短期升值但长期走势取决于利差。   “本轮货币政策收紧对日债影响相对有限,日元日股或面临短期压力。”刘刚判断,当前日经225指数动态p/e估值抬升至20倍,海外主动型资金也加速流出,都可能结合政策调整给日本市场一定压力。   “超宽松政策退出,从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空。”国金证券首席经济学家赵伟表示,“负利率”退出或带来日债利率上行,从分母端利空日股;日股营收中42%为海外收入,“超宽松政策”调整或驱动日元升值,进而冲击日股盈利;前期净出口是日本经济重要支撑,“超宽松政策”退出也有可能影响日本经济复苏的成色。   看点四:日本央行政策转向会否带动部分资金回流中国市场?   刘刚认为,一部分对冲基金可能基于对冲日股短期回调风险考虑,而选择在中国市场寻求对冲,造成了中日股市表现和资金流向的“跷跷板”。   “不过长期来看,外资回流中国有赖于国内基本面的改善。”刘刚强调,回溯2016年以及2020-2021年上半年两轮外资大规模流入阶段,均是中国领先全球增长、基本面显著企稳修复时期,因此决定外资流向更大的影响因素还是国内基本面。
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